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■张炜 中国经济时报记者 孙兆

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为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，本月MLF操作利率为2.50%，较上月下降0.15个百分点。相关专家在接受中国经济时报记者采访时称，进一步“降息”，可降低实体经济融资成本，有助于刺激消费和投资。

6月15日，央行下调MLF操作利率0.1个百分点，为2022年8月以来首次下调。8月MLF利率下调是央行3个月内第二次降低政策利率，且下调力度加大。

继续加大稳增长政策力度

“当前市场对进一步降息有所期待，但8月MLF利率再度下调超出主流预期。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报记者采访时说，本次超预期降息的主因有三个：首先，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上延续偏弱运行态势，有必要继续加大稳增长政策力度。7月金融数据偏低，显示市场主体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求。

其次，7月CPI同比降至-0.3%，特别是7月扣除波动较大的食品、能源价格，核心CPI同比仅为0.8%，连续16个月处于1.0%以下的偏低水平，而且下半年大幅上扬的可能性很小。这为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。

再次，当前美联储加息过程进入尾声，下半年人民币贬值压力趋于缓解。无论下半年美联储何时停止加息，都不会对国内货币政策的灵活调整构成实质性影响。

民生银行首席经济学家温彬在接受中国经济时报记者采访时表示，政策利率3个月内两度下降，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟须通过降息等政策加快协同发力，以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。

温彬认为，通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本，促进稳就业、助力稳投资，激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为经济稳固回升创造良好的货币金融环境。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑在接受中国经济时报记者采访时说，目前经济形势下行压力很大，在此情况下，更需要采取降息措施。降息对于企业降成本有非常重要的作用。对居民来说，通过降息可以降低房贷的月供。

预计LPR报价将跟进调整

MLF利率下调使8月21日将公布的LPR报价受到关注。植信投资研究院高级研究员王运金在接受中国经济时报记者采访时预计，8月LPR利率下调的概率增加，其中一年期LPR利率预计下调10至15基点，五年期LPR利率可能下调10至20基点，将有助于降低社会融资成本，刺激需求恢复，同时将推动居民存量房贷利率下行，加快居民消费恢复步伐。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对中国经济时报记者表示，LPR利率同步下调概率大。央行降息引导市场利率进一步下行，为银行调整存款和贷款利率拓展空间。综合考虑让利实体经济、净息差压力等因素，预计银行可能充分利用存款利率市场化调节机制。

周茂华还说，三季度，央行还可以通过降准、结构性工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节和重点新兴领域的支持。同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

王青称，8月MLF小幅加量续作后，接下来降准落地的可能性上升。综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的需要，接下来在MLF持续加量续作的同时，三季度有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿元。

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